疫情影响，欧洲经济受损，为什么欧元一路飙升？ - 知乎

　　今天7.92，快要破8了。

　　鼓励出口，所以rmb贬值

　　欧元相对美元也暴涨啊，EURUSD从1.09几天内涨到1.149最高。

　　原因也很简单啊，欧元前几年就-0.1%的基准利率了，很难进一步下调。降息预期不明显。而且由于欧元利率很低，这几年来被当做套息交易的基础货币，以及有价证券投资的货币。你想想看，你借入欧元，买入高息货币吃息差。或者借入欧元买股票，都是很好的交易。

　　但是疫情爆发，高息货币快速降息，比如美元已经降息50个基点，很快还可能继续降息。套息交易的吸引力大为降低。原本的套息交易平仓，等于卖出高息货币，重新买入欧元。全球股市大跌，很多投资者也平仓股票和原油期货，大量购入欧元。

　　有这些买盘支撑，欧元当然要涨啊。实话说这几年欧元越来越像日元了，具有典型避险资产的特征。

　　因为中美都在救火，34万亿基础建设，美国下调基本利率50基点，而欧盟无法立刻统一灌水意见。

　　城门失火，殃及鱼塘。如何评价美联储降低基准利率至零 并推出7000亿美元大规模QE计划？34 万亿基建投资，大众会迎来哪些发展的机会？如何看待今天（2020年3月9日）标普500跌7%，触发第一层熔断？怎样通过自己的努力进入到高级阶层？

　　更多的咨询、提问、讨论，可以通过我们知乎的“AIRobot5”。Benjamin Lee/人工智能创业团队AIRobot5创始人

　　正好最近写了一篇文章，可以回答这个问题，这里搬过来。码字不易，夹带一点私货，附上我的微信公众号：Fx说。欢迎关注，我会不定期更新对于外汇市场的分析和观点，里面也能看到这篇原文：

　　市场

　　3月以来美元一直保持区间震荡，直到一周前在欧洲复兴基金的刺激与逐步复工复产的推动下，市场风险情绪持续升温，美元一度走弱至97.5以下，风险资产纷纷大涨，欧元站上了1.13，澳元突破了0.69，标普500站稳了3100，全球各大股指也是纷纷飘红。资本市场一片欣欣向荣，提前宣告着疫情的结束，那么这一股Risk on的情绪能持续多久呢？

　　情绪

　　城市解除封锁，企业复工复产，欧元区计划成立复兴基金救助企业，疫苗不断传来新的进展，大宗商品价格回升，诚然这一系列的消息都预示着疫情逐步得到控制，经济有望企稳复苏，基本面正在好转。但是风险资产的这一波强势上涨，有多少源于基本面的修复，又有多少源于情绪本身呢？

　　让我们回到今年的2月，当时美国的经济正保持着2-3%的稳健增长，美联储还有充足的降息空间，而欧元区则深陷经济停滞和负利率的泥潭，澳新也因中美贸易战面临经济下行的压力。可以说当时美国的经济是更加健康的，也更能抵御风险。还记得在年初展望汇率走势时，对于欧元的期待就是全球经济复苏，带动欧元反弹。那么经历了这波突如其来的疫情，原本就脆弱不堪的欧元区经济应该复苏更加艰难，美国有望率先走出疫情的阴霾。

　　现在来看看欧元的汇率，年初欧元从1.12一路下降至1.08，随后疫情爆发，美联储降息引发套息交易的反平，使得欧元一度逼近1.15，随后又在美元荒中跌至1.07以下。之后就是长达两个月的震荡，一直到现在的强势反弹。如果说年初1.08-1.12的波动区间反映了欧元的合理水平，那么疫情过后，欧元的合理水平应该低于上述区间，在这里我拍脑子估计在1.06-1.10。

　　随着一系列经济数据的发布，疫情对经济的影响正在逐步显现。从这些公布的数据中，可以发现一些有意思的规律，诸如GDP、CPI、零售销售这样一些反应过去实际经济的数据，往往公布值要比预期值差，而消费者信心、PMI这样一些反映了对未来预期的经济指标，往往要好于预期，这一定程度上反映了人们对于疫情不断乐观的情绪。在乐观情绪下，一切消息都是好消息，而一些负面消息则会被自动忽略。与其说是一系列利好消息激发了Risk on情绪，不如说是情绪本身推升了风险资产，脱离了基本面的支持，情绪本身是变化不定的，这一波风险资产的上涨将难以持续。

　　风险

　　欧洲复兴基金目前只是提议，能否通过还是未知数，节俭四国会不会向德法妥协？上周复兴基金的提案实际是750亿欧元，超过原先计划的600亿欧元，乐观情绪下的大家看到了超预期的刺激力度，忽略了更难得到通过的可能性。

　　市场寄希望于经济在3季度全面复苏，但是目前来看疫苗在今年投产的希望不大，经济复苏的力度能否达到市场预期尚未可知。

　　虽然中美达成了一阶段贸易协议，但是香港国安法再次加剧了中美摩擦，虽然撕毁一阶段贸易协议的可能性微乎其微，但是美国可能采取进一步制裁措施，打压市场风险偏好。

　　英国脱欧谈判也是今年关注的焦点，如果英国与欧盟在年内无法达成新的贸易协议，或者延长脱欧过渡期，将无异于无协议脱欧。

　　投资

　　如前所述，脱离基本面仅靠情绪维持的繁荣是不可持续的，但是也不意味着现在就可以做空风险资产。现在市场情绪依然乐观，提前预判拐点盲目做空很有可能承受大量浮亏。在气球越吹越大的过程中，不确定的是气球破裂的时机，确定的是累积的越来越多的风险。不如耐心等待拐点出现再顺势而为。